
郭一鸣:回调的预期在哪里?此前的超跌反弹我们一直强调不会一蹴而就,而内外的多方不确定也使得短期市场走势反复无常,建议继续观望,耐心等待指数回落的机会。从此前市场多空博弈以及技术面综合考虑,年线附近或有较好的低吸良机。彬哥:逆势的A股才有希望
风险提示:中美贸易争端继续升级企业中报低预期信用紧缩责任编辑:王涵来源:谈天说债周二晚间,上市公司怡亚通一口气发布了12分公告,其中一份公告《关于召开14怡亚债2018年第一次债券持有人会议的通知》引起吃瓜群众关注。公告提到,由于公司计划使用自有资金以集中竞价的方式回购股票,可能存在回购的股票无法授出,进而导致减资行为发生,为保护债券持有人利益,公司计划召开债券持有人大会,审议表决“不要求公司在该事项下提前清偿债务或提供相应担保”,以及在减资行为发生后、办理完工商变更登记15日内授予债券持有人一次回售选择权。
2、货币政策是不是大水漫灌?我们认为不是。中国最近的3轮宽松周期发生在08年、12年和14年,与之相比,本轮宽松周期的特征在于:货币宽松的幅度相对有限,而避免信用紧缩的条件较成熟。(1)18年经济有韧性,货币宽松的迫切性相对较低——08年金融危机后中国经济断崖式下滑,而12年和14年产能过剩、经济下行压力大,货币宽松的迫切性均较高;而18年经济增长有韧性,货币宽松主要是为了在去杠杆过程中降低企业融资成本;(2)18年中国已经渡过产能周期拐点,避免信用紧缩的条件较成熟——12年和14年产能过剩,企业加杠杆扩、产能的条件不足、意愿不强,信用宽松政策传导不畅,流动性大量“脱实入虚”;而18年产能过剩的问题已经有效化解,企业具备加杠杆、扩产能的潜力,尤其是杠杆率已经处于历史底部的中游制造业;(3)同时,从数据上来看,今年7月以来,边际变化逐步从货币政策宽松转向信用缓和政策加速——R007(20日移动平均)从今年6月28日的高点至今回落了63BP,在相同的交易天数内,回落幅度明显低于2012年的84BP以及2014年的207BP(略高于08年的48BP,但今年有跨年中效应,数据会被高估);5年期AA级企业债信用利差从今年7月13日的高点至今下回调了27BP,在相同的交易天数内,下行幅度明显高于08年的3BP和12年的15BP(略低于14年的38BP)。因此我们认为货币政策还不是大水漫灌,而信用缓和的急迫性显然更强。
不过相比上市券商主动压缩规模,有中小券商却逆势增加规模。华泰证券就曾撰文表示,上半年部分中小券商对股票质押现状和制约因素认识不足,再次拓展股票质押业务规模,在增量业务开展时并没有显著改善能力和模式,或导致风险进一步加剧。数据显示,从质押规模(总质押股数)来看,今年排名前10的分别为中信证券、银河金汇、国泰君安、海通证券、中山证券、中国银河、华泰证券资管、招商证券、安信证券和平安证券。《每日经济新闻》记者注意到,前10家券商股票质押规模始终占据半壁江山,截至目前占比近52%。
在一个偏远的小山村里,这位60岁的国宝级加热大师每天要在高温下工作8小时,将宝石包体加热到1200度到1600度。一颗400美金的宝石经过他的手,价值就变为了1500美金。这种神奇的点石成金的秘密是斯里兰卡人永远都不会对外人透露的,这是斯里兰卡财富的一把最神秘的钥匙。
他一生都在挑战体制和束缚,最后倒在了‘虽败犹荣’的血泊中。最后他用一生明白了一个道理:永远不要轻视政府对市场的干预能力,基于基础国情和体制看市场发展才是最正确的道理,所以那些海归派高级经济学家能看懂中国市场吗?中国需要的是针灸拔罐,不是胶囊药片。